El próximo martes 9 de julio, el Gobierno argentino deberá afrontar un vencimiento de casi 2.600 millones de dólares a bonistas que participaron del canje de deuda en 2020. Debido al feriado por el Día de la Independencia, el pago se realizará el miércoles 10 de julio, impactando negativamente en las reservas del Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Impacto en las reservas y estrategia gubernamental

Este vencimiento es el segundo y último del año en moneda extranjera, gracias a la reestructuración realizada por el exministro de Economía Martín Guzmán. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el Estado deberá desembolsar 2.558 millones de dólares. La administración de Javier Milei espera que los acreedores reinviertan estas divisas para estabilizar las cotizaciones de los títulos y reducir el riesgo país.

Para facilitar esta reinversión, el Banco Central eliminó la norma que obligaba a transferir a una cuenta bancaria los dólares percibidos antes de reinvertirlos en el mercado de capitales. Sin embargo, esta restricción continúa vigente para las divisas obtenidas a través de la operatoria de dólares financieros.

Distribución de pagos a bonistas

Los bonistas recibirán el cupón semestral de intereses y, para los bonos AL30 y GD30, también el primer pago de la amortización de capital. Los montos que recibirán son los siguientes:

• AL29 o GD29: $0,5 por cada $100 de valor nominal.
• AL30 o GD30: $4,375 por cada $100.
• AL35 o GD35: $1,8125 por cada $100.
• AE38 o GD38: $2,125 por cada $100.
• AL41 o GD41: $1,75 por cada $100.
• GD46: $1,8125 por cada $100.

Preocupaciones sobre la sostenibilidad del esquema cambiario

La sostenibilidad del esquema cambiario es una preocupación central para los inversores. El plan del ministro de Economía, Luis Caputo, requiere una reducción significativa del riesgo país para enfrentar los vencimientos de deuda en moneda extranjera de 2025, que ascienden a unos 17.000 millones de dólares entre títulos públicos, BOPREAL y compromisos con el FMI y otros organismos.

Según el grupo de estudios económicos GERES, al cierre de junio las reservas netas eran de 799 millones de dólares. Tras el pago, estas reservas se reducirán a 1.800 millones negativos. Por su parte, Portfolio Personal Inversiones estima que las reservas ya son negativas, y tras el miércoles serán de 5.200 millones de dólares negativos. Mientras tanto, el FMI pronostica que las reservas netas se recuperarán ligeramente en el cuarto trimestre, pero cerrarán el año en terreno negativo sin nuevo endeudamiento.

El vencimiento de deuda de esta semana representa un desafío significativo para el Gobierno de Javier Milei, ya que no solo impactará las reservas del BCRA, sino que también pondrá a prueba la capacidad del país para estabilizar su esquema cambiario y reducir el riesgo país. La atención se centrará en las decisiones de los inversores y en cómo el Gobierno maneje esta situación crítica.